Nízkonákladové indexovanie, náklonnosť k zásobám medzi najnovšími tipmi spoločnosti Buffett

Anonim

Warren Buffett vyhral svoju stávku a hlavný prúd investorov by mohol byť trochu lepší, alebo aspoň lepšie informovaný, kvôli tomu.

Ako sa očakávalo, miliardár z Nebrasky odhalil konečné výsledky svojej 10-ročnej investičnej stávky, v ktorej uviedol, že zlý podielový fond indexu akciových trhov by mohol poraziť niektorých najsmutnejších správcov peňazí na Wall Street. Výsledky nebol veľkým prekvapením, keďže Buffett v minulom roku ukázal, že má veľké vedenie. Obe zverejnenia boli urobené vo výročných listoch akcionárom ako predseda konglomerátu Berkshire Hathaway.

Buffett urobil stávku v decembri 2007, argumentujúc tým, že fond, ktorý drží tie isté akcie ako v indexe Standard & Poor's 500, by mohol poraziť kombinovanú výkonnosť skupiny hedžových fondov počas nasledujúcich 10 rokov. Hedžové fondy sú investičné partnerstvá, ktoré sa starajú o bohatých jednotlivcov a inštitúcie. Poplatky za svoje predpokladané finančné poklady účtujú vysoké poplatky.

Pred rokom, pred deviatym rokom, poskytol bufet správu o pokroku. Koncom februára 2018 poskytol konečné výsledky. "Teraz mám konečný výsledok - av mnohých ohľadoch je to oko-otvárač, " napísal vo svojom novom vydanom Berkshire Hathawayovom liste akcionárom.

Buffett urobil stávku na to, aby uverejnil svoje presvedčenie, že "prakticky bezcenná investícia" v indexovom fonde S & P 500, ktorý bude k dispozícii každému, kto má niekoľko stoviek alebo niekoľko tisíc dolárov na investovanie, porazí výsledky dosiahnuté špičkovými profesionálnymi peniazmi manažérov, z ktorých mnohí obmedzujú svoje služby na milionárov a veľké inštitúcie, ako sú penzijné fondy a vysoké školy.

"Americkí investori platia každoročne ohromné ​​sumy na poradcov, čo často prináša niekoľko vrstiev následných nákladov, " napísal Buffett. "Majú títo investori dostať svoje peniaze?"

Podrobnosti o stávke

Buffett uviedol, že umiestnil stávku na Protégé Partners, ktorá vybrala päť hedgeových "fondov", ktoré mali za cieľ prekonať široký trh, ako to predstavuje jednoduchý podielový fond indexu S & P 500. Tieto päť fondov dohromady vlastní podiel na viac ako 200 hedžových fondoch a poskytuje širokú vzorku správcov peňazí s rôznymi investičnými stratégiami. (Buffett súhlasil s tým, že nezverejní názvy fondov. Protégé neodpovedal na žiadosť o pripomienku.)

Zaisťovacie fondy prevádzkujú niektorí z najviac vykompenzovaných ľudí na Wall Street. "Toto zhromaždenie (manažérov hedžových fondov) bolo elitnou posádkou, nabitou mozgami, adrenalínom a dôverou, " napísal Buffett.

Manažéri týchto piatich fondov mali ďalšiu výhodu, tvrdí Buffett. "Mohli - a urobili - zmeniť svoje portfólio hedžových fondov počas desiatich rokov a investovali s novými" hviezdami "a zároveň vystúpili zo svojich pozícií v hedžových fondoch, ktorých manažéri stratili svoj dotyk."

Indexové fondy, na rozdiel od toho, obvykle nepridávajú ani neznižujú zásoby. Zmeny prebiehajú pomerne zriedkavo, ako keď podniky prvýkrát predávajú akcie verejnosti, získavajú, idú súkromné ​​alebo spadajú pod určitú veľkosť alebo iný prah.

Konečné výsledky stávky, podľa Buffetta, priniesli výrazné víťazstvo pre nízkonákladové indexové fondy nad vysoko nákladnými hedžovými fondmi. Výnosy v priebehu desaťročného obdobia pre päť hedžingových fondov sa pohybovali od 0, 3% do 6, 5% ročne. Reprezentatívny indexový index S & P 500 vytvoril 8, 5% ročnú návratnosť.

Náklady sú rozhodujúce

Prečo je to rozdiel? Najdôležitejšie je pravdepodobnosť vyšších výdavkov pre investorov, ktoré účtovali správcovia hedžových fondov. Manažéri hedžových fondov nemajú len podiel na celkovom kapitálovom výnose (v rozmedzí 20%), ale účtujú značné pokračujúce výdavky v priemere 2% ročne. To je v porovnaní s typickými poplatkami index-fund okolo 0, 2%, ak nie nižšie.

Obchodná činnosť a chabé rozhodnutia manažérov tiež pravdepodobne zohrávali úlohu. Udržiavaním pomerne stabilnej kombinácie akcií prostredníctvom hrubých a tenkých indexových fondov nehrozí riziko, že by manažér mohol urobiť očividne zlý úsudok, ako je predaj akcií tesne pred nárastom trhu.

"Počas 10-ročnej stávky 200-plus manažéri hedžových fondov, ktorí sa podieľali, takmer určite urobili desiatky tisíc rozhodnutí o kúpe a predaji", čo často reagovalo na krátkodobé trhové obťažovanie alebo nepodstatné správy, uviedol Buffett. Čo potrebujú investori je "schopnosť oboch ignorovať obavy alebo nadšenie davu a zamerať sa na niekoľko jednoduchých základov, " argumentoval.

Kritika Buffetta

Buffettov analýza nesedí s mnohými investičnými spoločnosťami, ktoré zamestnávajú legióny peňažných manažérov, ktorí sa aktívne usilujú poraziť trh výberom toho, čo považujú za najsľubnejšie akcie.

Timothy Armor, predseda predstavenstva a generálny riaditeľ spoločnosti Capital Group, ktorý dohliada na rodinu amerických fondov, odpovedal vo svojom vlastnom liste investorom, že jeho spoločnosť má mnoho aktívnych správcovských podielových fondov, ktoré v priebehu času porazili reprezentatívne indexy. Citujúc Buffett, Armor sa opýtal, čo nazval bežným mýtom, že je "nemožné", aby investičný manažér porazil index.

Americké fondy sa vyznačujú aktívnymi manažérmi - profesionálmi, ktorí sa snažia vybrať akcie, o ktorých sa domnievajú, že pravdepodobne prekonajú, na rozdiel od indexových fondov, ktoré si udržiavajú prevažne stabilné portfóliá. Inými slovami, portfóliá v skupine American Funds sa podobajú indexovým fondom, čo ironicky vysvetľuje veľa ich úspechu.

Konkrétne aktívne riadené fondy spoločnosti, ako sú indexové fondy, vykazujú širokú diverzifikáciu, tendenciu zostať plne investovanú, dlhodobé zameranie a mierne náklady znášané akcionárom, čo predstavuje priemerne 0, 5% ročne pre portfólio Armor citované.

Samozrejme, nie je nemožné, aby aktívni správcovia fondov porazili index. Ale šance sú proti tomu, aby sa to stalo, a je pre investorov ťažké predvídať, ktorí manažéri dostanú prácu. Buffett je oprávnený v jeho nadšení pre indexové fondy a vo svojej kritike vysoko nákladných alternatív.

Dosiahnuť Wiles ator 602-444-8616.

Russ Wiles je finančný redaktor pre Arizonskú republiku